Crise et opportunité ? La réalité des marchés financiers en 2026

Bonjour, je m’appelle Mabrouk Chetouane, je m’occupe de la stratégie globale de marchés pour Natixis Investment Managers.

Question 1 :

Il est clair qu’en 2026, et même à l’image finalement de 2025, on a enchaîné les séquences de tensions géopolitiques au point finalement qu’on a une guerre qui s’est déclenchée au Moyen-Orient. Et dans ce contexte-là, il est légitime de se demander : mais comment les marchés actions peuvent tenir, les marchés d’actifs risqués de manière plus générale ? Pourquoi voit-on encore une performance positive sur l’ensemble des marchés ?
Il y a plusieurs raisons à cela.

Premièrement, on a une forme d’accoutumance. On sait pertinemment que Donald Trump attaque fort. On l’a vu effectivement en 2025, on le voit en 2026. Mais quand on fait le bilan finalement de l’année 2025 et quand on regarde ce qui se passe depuis le début de ce conflit au Moyen-Orient, et bien on constate fondamentalement que les tensions s’apaisent de manière graduelle et que globalement, le marché s’habitue à voir cette volatilité, ces volte-face de la part de l’administration américaine. Ça, c’est le premier facteur : l’accoutumance.
Le second facteur, c’est bien évidemment la santé financière des entreprises. On a des entreprises qui globalement, que ce soit en zone euro ou bien aux États-Unis, continuent finalement d’afficher des croissances bénéficiaires positives et des perspectives de croissance pour le reste de l’année 2026 qui restent positives.

Donc dans ce contexte-là, puisque les marchés sont tournés vers le futur et que personne n’anticipe finalement un affaissement de cette croissance des bénéfices des entreprises, il est donc normal de voir les cours boursiers continuer de progresser. Donc c’est pour ça effectivement qu’on explique cette performance positive : l’accoutumance et surtout les perspectives qui restent favorables en zone euro comme aux États-Unis.

Question 2 :

Il est vrai qu’un contexte international marqué par si peu de visibilité, marqué par des tensions assez exacerbées induit des biais cognitifs. Et parmi ces biais cognitifs, on en identifie plusieurs.

Le premier, et sans doute le plus important, c’est la recherche de valeurs refuges. On a tendance à vouloir protéger son portefeuille en allant s’exposer davantage vers des valeurs dites de repli. Et parmi ces valeurs de repli, on en a trois :
La première, ce sont les obligations d’État.
La seconde, ce sont les devises dites refuges, comme le yen ou comme le franc suisse.
Et la troisième, c’est l’or.
Alors quand on regarde finalement les caractéristiques de ces trois catégories de valeurs refuges, on constate qu’elles n’ont pas joué leur rôle, à certaines exceptions près, de bouclier face à ces événements anxiogènes.

Le second point, c’est bien évidemment l’effet panique. On a tendance à paniquer à l’aune, évidemment, de ces déclarations très anxiogènes de la part de l’administration américaine par exemple. Et paniquer dans ce genre de moment n’est jamais un bon allié pour ses investissements. On l’a vu en 2025, on le voit en 2026, la panique ne résout rien. Au contraire, ce qui permet finalement de traverser ces périodes, c’est la constance et la régularité dans ses investissements.

Question 3 :

On pense qu’il y a encore des facteurs qui sont structurellement présents dans le marché qu’il faut jouer. Ce facteur, c’est le facteur de la croissance et on peut le jouer sur différents marchés :
Aux États-Unis, par le biais du secteur technologique pour jouer la thématique de l’IA qui continue de bénéficier d’un cosmos d’investissement extrêmement puissant.

Dans un second temps, cet investissement dans l’IA alimente le secteur des semi-conducteurs et alimente la croissance des cours boursiers notamment dans l’Asie émergente.
Le Japon n’est pas en reste puisque, là encore, le marché actions bénéficie d’un plan de relance structurel et budgétaire de grande échelle initié par le Premier ministre Mme Takaichi.

Et puis l’Europe montre une certaine résilience, notamment sur le plan industriel, sur lequel effectivement il faut s’exposer.
Le point d’attention sur lequel effectivement il faudra porter sa plus grande vigilance reste les obligations d’État. Le manque de visibilité budgétaire induira a priori une poursuite des tensions finalement sur les taux d’intérêt, ce qui bien évidemment nécessite de se tenir un peu éloigné de cette classe d’actifs d’ici la fin de l’année.